芭樂

推薦電影 : 大賣空 THE BIG SHORT (敘述2007年金融海嘯)

(圖片來源：http://www.fhm.com.tw/article?id=20031)

當時在市場上出現了一種衍生性金融商品：CDO
擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO)
要看更多可以上網找定義～

這邊簡單解釋一下CDO的形成和泡沫的產生
前提很重要～
當時大家都認為美國的房地產不會跌
大家都認為美國的房地產不會跌
大家都認為美國的房地產不會跌
大家都認為美國的房地產不會跌
大家都認為美國的房地產不會跌

以下是舉例概念，實際情況比舉例的更複雜
講完有了概念 ，要知道實情可以上網搜尋～～ CDO 次級房貸 金融海嘯

我們先假設市場上有這12個人:用十二生肖代稱 
鼠 牛 虎 兔 龍 蛇 馬 羊 猴 雞 狗 豬

他們一起去賭場賭博～

此時檯桌上賭得是比大小，黑桃Ａ最大 梅花2最小
檯面上十場的紀錄，只有前三場是莊家贏，後七場是閒家連贏
現在第十一場剛開始！
檯面上閒家拿了黑桃12  莊家尚未開盤，大家開始下注～
由檯面上分析來看,莊家要拿到四種花色的13 和 A 這八張其中一張才算贏
52張牌 扣除黑桃12 莊家贏的機率是很小的！

加上閒家又連贏的聲勢下，賭客幾乎都買閒家贏
因為莊家連輸被看弱
賠率是1:3
買閒閒家贏1元賠1元；買莊莊家贏是１元賠3元

重點來了！

檯面上最小注是一次十萬元起跳
鼠和牛比較有錢，鼠買閒家贏　牛買莊家贏
如果是鼠贏了，要賠給鼠加本金共２０萬
如果是牛贏了，要賠給牛加本金共４０萬　　　（這就是第一個CDO　a）

剩下在旁觀看的虎 兔 龍 蛇 馬 羊 猴 雞 狗 豬，他們錢不夠十萬，但也想參與！
（一種散戶的概念）

此時虎跟兔說，我跟你賭是鼠贏，我們賭２萬　賠率是1:5 (意思虎認為鼠贏定了)
兔覺得不錯，雖然鼠的贏面大，但萬一贏了是賠5倍，兔想賭．所以就答應了～

如果是虎贏了，要賠給虎加本金共４萬
如果是兔贏了，要賠給兔加本金共１２萬　　（這就是第二個CDO　b）

剩下在旁觀看的 龍 蛇 馬 羊 猴 雞 狗 豬，他們看到這情況也想再開賭！
 

此時龍跟蛇說，我賭虎贏，我們賭５千　賠率是1:20 (龍認為虎根本贏定了)
蛇答應了~

如果是龍贏，要賠給龍加本金共1萬
如果是蛇贏，要賠給蛇加本金共10萬5千   　（這就是第三個CDO　c）

剩下在旁觀看的 馬 羊 猴 雞 狗 豬 ，馬跳出來說話了！
馬說　我其實是很有錢的，我跟銀行貸款２百萬！
不然這樣好了，我賣給你們以上三局的賭盤～
分別是鼠牛的ＣＤＯa　　虎兔的ＣＤＯ　b　龍蛇的ＣＤＯ　c
這三檔的風險排序就是 a<b<c，越後面風險越高～(這是機率問題)
於是剩下的羊 猴 雞 狗 ，看到這些商品後，有的跑去貸款借錢來買這些CDO~

那豬呢? 豬想到一個辦法～
他跟馬說，欸我只能跟銀行貸款50萬買ＣＤＯa耶，我好想要賭大一點但我本金不夠～
我可不可以，用我的ＣＤＯa當抵押，再買你的ＣＤＯc?
反正到時候鼠贏了,CDOa會賺回來很多，剛好夠抵押CDOc還有剩！
而且鼠贏了也等於是CDOc也賺錢，履約後我也賺了一筆！
馬聽了覺得不錯！　於是就答應了～～

後來呢？

閒家拿了黑桃12 莊家一開牌是梅花13.......
莊家贏，閒家賠錢～～
大家認為房地產市場不會崩，結果在當時崩了～

原本市場上只有單純的閒莊對賭，但因為外圍的賭太大
導致突然有好幾百萬，在這一瞬間都蒸發了～
槓桿在槓桿，CDO of CDO，貸款再貸款~
配合當時美國銀行信評機構很多都作假，明知道這個人可能還不出貸款
但還是給他貸款～

這其中最重要的就是大家認為房價不會跌！
就像大家都認為閒家會贏一樣～

當時市場上一堆人去貸款買房，買了房再用房子做抵押貸款頭期款～

電影大賣空提到當時的情況是這樣．．．．